Invertir en royalties una opción muy interesante
Franco Nevada una histórica de los royalties
Franco Nevada es la empresa de Royalties sobre oro más conocida del mundo, además de ser la de mayor tamaño por capitalización. Su rentabilidad en bolsa desde su salida a la misma ha sido muy atractiva, multiplicándose por 10 veces. Nada mejor que un gráfico donde se muestre de lo que estoy hablando para entenderlo:
En naranja tenéis Franco Nevada con una rentabilidad desde 2009 del 1.218%. En violeta tenéis la rentabilidad del oro que en este caso ha sido del 149%. Las diferencias son sustanciales y a toro pasado podríamos pensar que mucho mejor invertir en royalties de oro que en oro directamente. Profundicemos un poco más en los pros y contras de esta última frase:
Los royalties tienen un alto componente de equity (acciones) por lo que su comportamiento va muy ligado a las mismas. Esto conlleva que en determinados momentos el oro pueda subir y Franco Nevada caer o viceversa. Este punto es fundamental ya que puede haber varios motivos para incluir empresas de royalties u oro en cartera:
Objetivo de rentabilidad: En este caso va a ser más rentable (por muchos motivos) los royalties de oro que el propio oro en el largo plazo.
Objetivo de estabilidad y descorrelación: El oro suele estar presente en carteras que buscan estar descorrelacionadas. Con este fin el oro aportará una estabilidad superior a la cartera que una empresa de royalties ¿Por qué? Por su menor correlación con la renta variable.
Los royalties tienen la gran ventaja respecto a las mineras (la otra forma de exponernos al oro) de tener un menor riesgo operador y un menor apalancamiento, lo que las convierte en una opción a considerar en carteras de equity que quieran tener exposición a oro.
El oro tiene la gran ventaja de ser un activo que descorrelaciona la cartera, obteniendo a través de la exposición al mismo una reducción de la volatilidad resultante de la cartera y a través del rebalanceo un incremento muy interesante de la rentabilidad resultante.
Los puntos comentados arrojan conclusiones interesantes. En nuestro caso lo resumimos en dos opciones:
Si nuestro propósito en una cartera de renta variable es obtener rentabilidad y queremos tener exposición a oro lo haremos por medio de royalties.
Si el propósito en cambio es incluir un activo que aporte diversificación a una cartera o Asset Allocation, el oro cumplirá mejor está función.
En Icaria Capital incluimos oro en nuestro fondo conservador: Icaria Cartera Permanente y Royalties a través de Icaria Capital Dinámico. Si quieres más información sobre como invertir a través de un fondo que busca proteger y aportar estabilidad al patrimonio de los partícipes puedes encontrar artículos sobre el mismo a través de este enlace.
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