Jungfraubahn
Los resultados son malos, aunque ya sabíamos que la recuperación no iba a llegar hasta 2023/2024. Las ventas se han mantenido planas, gracias a un leve crecimiento YoY de Jungfraujoch y Experience Mountains, mientras que la división de deportes de nieve decreció a consecuencia del mal tiempo.
Los clientes que están visitando la zona son principalmente los propios Suizos, que están aprovechando la menor ocupación y las promociones que se están haciendo. Clientes internacionales comienzan a aparecer, principalmente de USA y países del golfo, aunque lejos de cualquier nivel visto pre-Covid.
La empresa comenta que el 70% de los turistas asiáticos se están quedando en casa y que hasta que esta sección de la demanda no comience a crecer, la recuperación será más lenta. La posición de Jungfraubahn en Asia es bastante potente, así que a medida que se relajan las condiciones para viajar y las vacunas se van ejecutando, debiera verse una recuperación de este sector.
Hay que tener en cuenta que las restricciones en Suiza son más severas que en muchos otros países de Europa. Allí todavía tienen que llevar mascarillas, no pueden estar dentro de restaurantes, aforos muy limitados, etc.
La mayor preocupación es que las variantes del covid cojan fuerza y haga que todo de marcha atrás en la recuperación. Eso sería un duro golpe para Jungfraubahn y retrasaría la recuperación aún más.
La posición financiera de la compañía no es mala. Ha aumentado un poco la deuda neta y con el EBITDA tan bajo que tienen, da la sensación de que están más endeudados. Si cojemos datos normalizados de EBITDA, están muy poco apalancados.
El EBITDA por su parte ha doblado respecto a 2020 gracias a medidas para reducir costes, pero aún está muy lejos de los niveles de 2019. En H1 2020 el EBITDA era de unos 5m de CHF, en H1 2021 10m CHF, comparado con los 50m CHF de 2019.
El punto más positivo es que el V-Cableway se finalizó y ya está en activo. Quedan aún algunos trabajos por hacer, pero el sistema ya está en funcionamiento y abierto al público. Los costes incurridos fueron un 10% superiores a lo planeado, debido al mal tiempo y obviamente al impacto de la pandemia.
## Outlook
El outlook es limitado. Consideran que el EBITDA será positivo aunque eso no nos dice demasiado. Las variantes del covid es lo que más les preocupa en este momento y es el mayor riesgo. De nuevo, la recuperación pasará por una vuelta de la clientela asiática. "the company is confident with respect to the winter season 2021/2022
Muchas gracias Carlos por toda la información que aportas a la comunidad. Qué bien que en España haya llegado gente joven con ganas de hacer bien las cosas y no marear a la gente. Gracias a los de Valentum, Numantia, Horos, True Value, etc. se ve que hay otra forma de invertir.