Resultados de Nintendo, demos un vistazo
Grandes resultados de Nintendo y un guidance conservador para 2022
Para los que no hayáis leído nuestra tesis sobre Nintendo, recomiendo que lo hagáis, dado que os permitirá tener un contexto para comprender de mejor forma los resultados que acaba de publicar.
La parte más importante de la tesis, la cual comenté en su día, es que el ciclo de Switch va a romper la ciclicidad de la empresa, consiguiendo alargar el ciclo de la consola un periodo sustancialmente superior.
Durante este “ciclo alargado”, Nintendo debe trabajar en transformar la compañía en un modelo más estable, algo en lo que está trabajando y que debería de ser capaz de conseguir dado la potencia de las IPs que posee.
Empiezo comentando los resultados con una frase que va muy en línea con lo que comento:
"NINTENDO CEO PRESIDENT SAYS ~THE HYBRID NATURE OF THE SWITCH CONSOLE MEANS ITS LIFECYLE IS LONGER"
Son ya muchas las pistas que nos han dado sobre el camino que va a seguir Nintendo con Switch y la intención de mantener una base de usuarios muy atractiva. Hablamos de que con el guidance proporcionado, llegarán a los 110 millones de usuarios tras cerrar el año fiscal de 2022 (marzo de 2022).
Una base de usuarios de más de 100 millones es muy atractiva para las compañías desarrolladoras, por lo que Switch se nutrirá de algo esencial, un crecimiento de su catálogo cada vez a un ritmo superior.
El guidance de la compañía es el siguiente:
Guidance de ventas para switch de 25,5 millones de unidades en el año fiscal que comenzó el 1 de abril. Vendió 28,8 millones de consolas Switch en este cierre de 31 de marzo, superando el guidance de 26,5 millones que Nintendo había previsto en febrero.
El guidance para las ventas de software seguirá un camino positivo, se prevé una caída respecto al año del covid donde hubo un Tie Ratio (proporción de juegos vendidos por consola) de prácticamente 3, a un Tie Ratio de 1,7. En mi opinión este guidance es excesívamente conservador, es cierto que las salidas de 2021 serán peores que las de 2020, pero aún así espero un Tie Ratio de 2 en media con el histórico de Nintendo.
Los juegos esperados para 2021 más importantes son el Margio Golf que saldrá en Junio y el Zelda Remake que saldrá en Julio. Niantic (Pokemon Go) y Nintendo sacarán un juego de Pikmin con realidad virtual el cual espero que nos de agradables sorpresas.
Respecto al guidance de las principales métricas:
Todo en yenes
Ventas de 1,600b
Beneficio operativo de 500b (31% margin)
Net income de 340b (21% margin)
Como comentaba al principio, Nintendo suele pecar de conservador en sus guidance, para muestra una imagen:
El dibujo que nos dejaría el guidance de Nintendo de cumplirse sería el siguiente:
Una caída en ventas del 9% tras la explosión que ha supuesto el COVID me parece positivo, además teniendo en cuenta lo conservador que es Nintendo con sus guidance, posiblemente se quede por encima. No me extrañaría ver ventas flat en 2022, lo veo bastante probable.
El margen operativo que nos dejaría el Guidance de Nintendo sería del 31%, para poneros en contexto, Nintendo tenía un margen operativo del 21% en 2019. Queda mucho espacio para incrementar ese margen operativo conforme el mix de ventas de software vaya migrando a las ventas digitales (recuerda que es un punto importante que comento en mi tesis)
La posición de caja de Nintendo sigue incrementándose, representando una parte importante respecto a la capitalización de Nintendo.
Por último os dejo la evolución de ventas donde creo que el segmento “Mobile IP” tiene mucho recorrido para sorprender en el largo plazo.
En definitiva, buenos resultados, el mercado parece habérselos tomado mal, en cambio a nosotros nos han parecido muy buenos.
Estupendo, espero que el mercado se los tome muuuuuy mal y poder tener un buen punto de entrada.
To the moon 🚀🚀🚀